财经 来源：都市快报 时间：2021-11-05 14:03:30
昨日凌晨，美联储公布了最新一期的利率决议，维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，同时官宣启动Taper(即缩减购债规模)，将每月减少150亿美元的购债。美联储同时表示，后续将根据经济前景对购债速度进行调整。消息公布后，隔夜美股三大指数集体上涨，而现货黄金及原油价格则出现盘中跳水的情形。
昨日A股三大指数收盘也均出现上涨走势，其中，上证指数上涨0.81%，深成指和创业板指则分别上涨1.3%和1.06%。
美国实施“缩减购债”意味着什么？
很多投资者可能并不知道Taper，但一定听过QE(即量化宽松)。事实上，Taper和QE就像是一枚硬币的正反面，QE是放水，即释放流动性，而Taper是收紧流动性。
众所周知，去年以来，为了应对全球新冠肺炎疫情及经济下滑的冲击，美联储采取了大规模的QE以抵御潜在的经济危机。但“水”放多了，副作用也比较明显，比如通胀，大宗商品价格大幅上涨等等，为此美联储势必要通过Taper，往回回收流动性。
北京时间昨日凌晨，美联储宣布，将于11月启动缩债计划(Taper)，每月资产购买规模将减少150亿美元。这被市场看作是美联储逐步退出QE，减少“放水”力度的一个信号。
杭州某券商投资顾问称，“对于资本市场而言，QE意味着更多的流动性，当然是一件好事，而Taper是在回收流动性，肯定是不受欢迎的。因此，美联储对于采取Taper还是直接加息这件事情一直比较谨慎。”
该投资顾问补充道，“你可以把加息想象成急刹车，而Taper则是相对比较温和的、缓慢的点刹，因此美联储公布暂缓加息以及启动Taper后，美股三大指数都给出了比较积极的回应，而我们的A股三大指数今天也都悉数上涨了。”
至于美联储实施Taper后对于大类资产的影响，中国民生银行首席研究员温彬分析称，“从近期大类资产市场表现看，9月中下旬美联储Taper预期强化，一度引起代表恐慌程度的VIX指数升至25，美国主要股市出现相应回调，美元指数和美债收益率有所回升。未来，随着美联储开启Taper，预计美元指数将延续走强，美债收益率回升，全球股市和大宗商品市场波动将进一步加大。”
是否会对A股市场产生冲击？
由于美国加息暂缓叠加Taper已被市场预期，我们看到，短期内无论是美股还是A股都出现了上涨走势。但从事物的本质上说，Taper始终是在收紧流动性，在影响美股的同时，是否也对中国A股市场形成冲击，这是投资者比较关心的。
为此，“招商宏观”研究显示，从2013至2014年的历史经验看，美联储Taper预期的加强通过多种渠道，给中美多种资产的价格造成不同程度的影响。反观当前，本轮Taper对于金融市场的负面影响已在一定程度体现。鉴于全球金融周期处于扩张期而非收缩期、全球经济形势相对稳定，预判本次冲击程度将较2013至2014年的全球经济下行期要相对缓和。
“招商宏观”分析指出，“2013年美股在部分阶段受到流动性收紧预期的显著影响，但没有改变当时美股整体上涨的大趋势。同期A股市场，2013年Taper预期发酵期间，沪深300指数在6、7月显著调整，两个月下跌15.9%，8、9月反弹但仍低于5月高点，10-11月上旬小幅下跌、11月下旬反弹，从2013年12月开始进入接近一年的震荡下跌。我们认为，A股在2013年6-11月期间的表现，或受到全球流动性预期和国际资本流动的影响，而2014年的表现则与国内经济基本面的形势更为相关。结合资本流动形势来看，今年7月以来外资流入A股市场的规模下降，沪深300指数在震荡中趋于下行，7-9月下跌6.8%，或也部分体现了Taper预期转变的负面影响。”
东方证券认为，随着三季报的落地，A股基本面压力最大的一个阶段或将结束，A股净资产收益率有望稳步小幅回升，同时净利润增速将在未来几个季度逐步筑底。
考虑到国内货币政策在中期仍会维持相对偏暖的环境，因此市场风险偏好有望回升。
配置方面，一方面，可以继续重点关注业绩景气以及中长期行业发展确定性强的新能源车、光伏、半导体等成长和科技板块;另一方面，当前可以先行布局未来基本面有望改善的龙头白马风格股票(沪深300为代表)。(记者 林司楠)
