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新三板企业望变电气登陆上交所 股价涨逾130%

财经 来源:览富财经网      时间:2022-05-12 16:23:26

2022年4月,取向硅钢价格回落至近两年来新低,但是产业链内企业却被二级市场高度关注。4月28日,原新三板企业望变电气(603191)登陆上交所,随后录得6连板,股价较发行价涨逾130%。

作为国内唯一同时销售取向硅钢和变压器的企业,望变电气已经形成全产业链运营,具有较高抗压性。这主要是由于虽然目前光伏产业链受价格影响波动明显,但变压器属于光伏制造链必备品,这一细分领域仍处于较高景气度内。

优化产品结构全产业链运营

望变电气深耕输配电及控制设备行业近三十年,一直致力于输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售;其主要产品包括了输配电及控制设备和取向硅钢两大类。

其中,公司输配电及控制设备主要包括电力变压器、箱式变电站、成套电气设备,广泛用于农、工、商业及居民用电;公司取向硅钢主要包含一般取向硅钢(CGO)和高磁感取向硅钢(HiB),是生产变压器及各类电机所需的主要原材料之一。

公司自建取向硅钢生产线,投产于2017年,不仅形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链,还填补了西南地区取向硅钢生产空白。

根据中国金属学会电工钢分会发布的《2020年度电工钢产业报告》,公司取向硅钢产量排名全国第四,民营生产企业中产量排名第二。截至目前,公司已拥有112项专利,其中发明专利11项,实用新型专利100项,外观专利1项。

2019-2021年,望变电气分别实现营收11.1亿元、13.0亿元、19.3亿元,同比增长率分别为23.9%、17.1%、49.1%,三年营业收入的年复合增速29.3%;实现归母净利润1.09亿元、1.43亿元、1.78亿元,同比增速分别为104.2%、30.64%、25.01%,三年归母净利润的年复合增速49.4%。

在盈利水平最高的2021年,望变电气输配电及控制设备营收同比增长43.71%,达到8.45亿元,取向硅钢收入同比增长52.93%,达到10.23亿元。其中,输配电及控制设备又包括了电力变压器收入4.9亿元,同比增长25.28%;箱式变电站收入1.66亿元,同比增长8.59%;以及成套电气设备收入1.9亿元,同比增长9.85%。

2021年,望变电气取向硅钢产品收入占比逐渐上升,看得出望变电气对于产品结构优化效果初显。

高附加值产品推动业绩攀升

通过梳理财报数据不难发现,望变电气传统输配电及控制设备业务虽然稳健增长,但增速远低于取向硅钢板块,这也印证了望变电气切入取向硅钢领域的前瞻性。

取向硅钢是望变电气传统主业的上游行业,除取向硅钢外,输配电及控制设备上游行业还包括铜材、钢材、元器件、绝缘材料和其他辅材,其中金属材料成本占比较大,且受大宗原材料价格变化影响采购成本,从而影响企业利润水平。

虽然取向硅钢属于黑色金属冶炼和压延加工业属于高耗能行业,但是因望变电气取向硅钢生产不涉及冶炼环节,所以公司本身不属于高耗能行业。

除此之外,望变电气在取向硅钢生产过程中还采取了多种节能降耗措施,望变电气选用高效、节能、低耗的连续式设备;热处理线均采用各种节能措施、优化加热工艺制度,尽可能地回收烟气余热,提高燃料利用系数;干燥炉采用将带钢用明火快速加热方式,提高热效率;采用先进的自动化生产和管理系统;在建筑节能、电气节能等方面采取合理措施,以节省电能,从而推动望变电气取向硅钢生产平均能耗,从2019年的0.41吨标准煤/万元,降至0.37吨标准煤/万元。

应用方面,取向硅钢通常作为原材料,用于变压器铁心和大型电机制造,取向硅钢成本约占单台变压器生产成本的30%-40%。由于变压器是在电力传输和使用中不可或缺的重要设备,电力需求增长直接驱动变压器产品的需求,带动对取向硅钢的需求。

得益于国内取向硅钢生产水平不断提升,近年来进口取向硅钢数量逐步下降,从从2010年的26.27万吨减少至2020年的8.64万吨,降幅67.12%。国产取向硅钢则增长194.40%,产量从2010年53.54万吨增长至157.62万吨。

由上述数据来看,国产硅钢产出增量明显高于进口产品下降量,新增产量满足自用的前提下,势必要出口。根据《2020年度电工钢产业报告》统计:我国出口取向硅钢由2010年的1.22万吨增长至2020年的25.76万吨,十年间增长了20.11倍。近三年,我国取向硅钢出口的主要国家为印度、印尼、泰国、越南、马来西亚等东南亚国家

而根据望变电气财报,公司取向硅钢在满足自用基础上,主要销往四川、湖南、湖北、安徽、江苏、上海、山东、广东、广西、海南等境内省市,并积极开拓新加坡、印度、马来西亚、土耳其等境外市场。

实际上,取向硅钢除现有用途外,行业目前仍在探索取向硅钢的新应用场景,或将为取向硅钢带来新的增量,并推动相关企业业绩提升。

取向硅钢潜在应用需求上升

在“双碳”背景下,市场对变压器节能性能的要求也越来越高,节能环保型变压器市场需求大幅增长,从而推动取向硅钢技术迭代。

首先是提升磁感强度,因为高斯晶粒的取向度,不仅直接决定了取向硅钢的磁感应强度,而且通过提高高斯晶粒的取向度,还可在降低磁滞损失的同时,减少钢片表面的闭合磁畴,从而进一步降低铁损。

通常情况下,高磁感取向硅钢的磁感约为1.90~1.95T,但一般含3%硅成分的取向硅钢,饱和磁感约为2.03T。因此,磁感(或高斯晶粒的取向度)还存在进一步提高的空间。

其次是提升生产工艺,缩短取向硅钢生产流程。目前在研的主要迭代工艺为连铸薄带直接冷轧工艺,即钢水通过两个反向旋转的浇铸辊,快速凝固成厚度小于5mm 的薄带后直接冷轧,具有流程短、能耗低、效率高的特点。

此外,取向硅钢中还包括厚度小于0.08mm极薄品类,主要应用于国防军工、电子高科技、无人机、飞行器、机器人及中高频率电子通信等领域,具备生产技术门槛高、技术含金量高、质量精度高、附加值高等特点。目前这部分产品供应主要依赖进口,未来也是国内相关企业需要努力的重点。

新兴应用方面,新能源汽车驱动电机中的定子及转子,目前可搭配使用取向硅钢及无取向硅钢,降低能耗的同时提升性能。新能源汽车的大力发展及推进,有望为取向硅钢提供潜在的增长空间。

而且各类产品电机一般采用无取向硅钢制作,目前我国大型电机(火电、风电)正在试用以无底层取向硅钢为原料制作电机,未来有望实现技术突破,为取向硅钢提供新的增长空间。至于哪家公司能将相关产品率先落地,还需时间验证。

标签: 优化产品结构 变压器的企业 高附加值产品 中国金属学会电工钢分会

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